Faktorer som påverkar amerikanska finansiella avkastningar

Innehåll

• Varför räntor och avkastning stiger och faller
• Ekonomiska förhållanden
• Efterfrågan
• Penningpolitik
• Tillförsel
• Inflation

I över 100 år har avkastningen på 10-åriga amerikanska statsskuldväxlar (T-sedlar) varierat avsevärt och kulminerade i ett 100-årsläge under vintern 2020. I februari 2020 sjönk tioårsräntan under 2% till en mager 1,5%. Detta är den lägsta räntan i tioåriga statsräntor i tillgänglig historia.

Från december 1990 till vintern 2020 varierade amerikanska 30-åriga statsobligationsräntor (T-obligationer) från högsta 8,26% i januari 1990 till ett lågt 1,97% i februari 2020.

Under 1916 till 2020 stabiliserades obligationsräntorna inte riktigt för att långt stiga och falla på marknadens infall. I slutändan påverkade många amerikanska statsräntor under mer än 100-årsperioden.

Varför räntor och avkastning stiger och faller

Även om investerare traditionellt innehar obligationer i sina placeringsportföljer för att motverka den påstådda större volatiliteten hos aktier (kallad säkring), är båda finansiella instrumenten volatila och skiljer sig bara åt i hur deras fluktuationer motsvarar den motsatta marknaden.

Det finns fem faktorer som erkänns av Federal Reserve (Fed) som påverkar räntorna på kortare statsskuldväxlar - som löper i löptid upp till 52 veckor - men alla fem faktorer bidrar minst lika mycket till de erbjudna räntorna på långfristiga statsobligationer och obligationer samtidigt som de påverkar avkastningen. Dessa faktorer är:

• Ekonomiska förhållanden: Investerarnas känslor och förtroende påverkas av ekonomiska faktorer, vilket får dem att se på mer stabila investeringar.
• Efterfrågan på riskfria värdepapper: Efterfrågan ökar när ekonomiska förhållanden tvingar investerare att leta efter avkastning utanför aktiemarknaden.
• Leverans av statsskuldväxlar: När efterfrågan på statsskuldväxlingar fluktuerar, så gör också utbudet. Fed kan öka eller minska utbudet som en del av sin penningpolitik.
• Penningpolitik: Fed använder penningpolitik för att kontrollera inflation eller ekonomiska svängningar.
• Inflation: En ökning av priserna och en minskning av valutornas inköpsvärde.

Även om Federal Reserve påpekar vilken effekt dessa fem faktorer har på kortfristiga statsskuldväxlar, påverkar de också längre räntor och avkastning.

Ekonomiska förhållanden gör att investerare köper fler obligationer, vilket får priserna på obligationer att stiga, vilket påverkar deras avkastning negativt.

Ekonomiska förhållanden

Det har påpekats att när räntorna stiger på tjurmarknaderna tenderar obligationspriserna att sjunka. När räntorna börjar sjunka på björnmarknaderna tenderar obligationspriserna att stiga. Obligationspriser och avkastning stiger och faller motsatta varandra.

Stigningen och nedgången i priserna på obligationerna är korrelerad med obligationernas ålder utöver efterfrågan. Obligationer emitteras med fasta räntor och investerare letar alltid efter den högsta avkastningen. När nya obligationer emitteras till högre räntor sjunker priserna på befintliga obligationer eftersom efterfrågan på nya obligationer ökar. Omvänt, när nyemissioner är låga, kräver investerare befintliga obligationer som har högre räntor.

Efterfrågan

Perioder med finansiell osäkerhet ökar efterfrågan på finansiella instrument som upplevs ha mindre risk - den amerikanska regeringens skuldinstrument (statsskuldväxlar och statsskuldväxlar) anses allmänt vara de säkraste i världen. Som ett resultat av ökad efterfrågan på nya eller befintliga statsobligationer accepterar investerare lägre räntor och avkastningar, trots en möjlig minskning av vinsten jämfört med året innan.

Penningpolitik

Obligationer har mer än en statlig funktion. Förutom att samla in pengar har obligationer och deras erbjudna räntor inflytande på de finansiella marknaderna i allmänhet. Fed kontrollerar inte långa räntor, men dess policy med avseende på korta räntor sätter grunden för avkastningen på statsobligationer med längre löptid.

Federal Reserve använder sina penningpolitiska befogenheter för att påverka räntor och inflation.

Efter finanskrisen 2007–2008 höll Federal Reserve räntorna så låga som möjligt för att göra det lättare för företag att låna pengar. De sänkte räntorna till nivåer som var lämpliga för ekonomisk tillväxt och kombinerade räntor med extravaganta återköp av statliga tillgångar, i en politik som kallas kvantitativ lättnad. Denna politik genomfördes runt om i världen efter finanskrisen.

Tillförsel

Statsobligationer finns i syfte att skaffa kapital som regeringen kan behöva för initiativ, löner eller för att betala skuld. När den amerikanska regeringen har ett federalt budgetöverskott (som det gjorde under perioden 1998–2000), har den mindre behov av lånade pengar och kommer att ge ut färre statsobligationer.

Inflation

Faktisk inflation (men också inflationsförväntningar i det finansiella samfundet) tenderar att höja räntorna och höja obligationsräntorna. Orsaken till de förhöjda avkastningarna i slutet av 1970-talet och början av 1980-talet var den höga inflationen vid den tiden, vilket ledde till att den amerikanska centralbankens ordförande Paul Volcker började höja de korta räntorna dramatiskt under början av 1980-talet.

Tänk på att i perioder med hög inflation är den reala avkastningen (efter inflationen) som investerare får lägre än vad den verkar - då inflationen stiger, går obligationsräntorna ner. Paul Volkers dramatiska räntehöjning resulterade i högre avkastning på alla statsinstrument.